París, segle XIX. El pintor impressionista Toulouse-Lautrec, tolit per un accident de la infància, s'apassiona per la vida bohèmia dels baixos fons i visita amb freqüència el mític Moulin Rouge, un cabaret on beu i contempla a les sensuals ballarines de can-can. L'artista coneix a una prostituta i comença amb ella una turbulenta relació sentimental.